合资铁路公司融资策略研究

7.TOT模式融资

近年来，TOT是国际上较为流行的一种项目融资方式。它是指政府部门或国有企业将建设好的项目的一定期限的产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理；投资人在一个约定的时间内通过经营收回全部投资和得到合理的回报，并在合约期满之后，再交回给政府部门或原单位的一种融资方式，是BOT融资方式的新发展。合资铁路公司TOT融资模式的主要思路是：一是对有吸引力、营利能力强的客货运线路经营权，可借鉴公路、航空的做法公开招标出让，盘活存量资产。二是对一些产权明晰、经营方式清楚的闲置设施，如货场、仓库等，转让给民间资本进行物流、仓储项目经营，取得资金后再进行新的基础设施建设，以存量资产换增量资产。

（二）加强资金预算分析，融资服务于生产需求

为保持正常经营，尽可能减少融资成本压力，合资铁路公司必须加强资金预算分析，按照经营需求进行融资活动。合资铁路公司主要投资重点是固定资产投资，因此，固定资产投资的资金需求是合资铁路公司融资需求的最核心部分。财务人员和企划人员应该根据国家铁路发展规划、中央政策和国际经济环境，结合公司实际发展战略，在充分考虑融资成本、还贷支出、贷款周期组合的基础上、根据经营性现金流和投资性现金流的需求，编制公司长期的融资计划，确定融资总额。

（三）优化融资结构，平衡资金动态

合资铁路公司经营活动现金流主要是流动资金需求，贷款期限以短期为主，而投资活动现金流主要是长期大额资金需求，贷款期限以长期为主，所以合资铁路公司融资需要短期、长期相结合。长期和短期贷款相结合，长期贷款主要用于固定资产购置，短期贷款主要用于日常经营需求，贷款期限的选择要根据实际资金流动需要进行，在考虑当期经营需要的同时，对于后期偿还贷款的压力也应该做充分的考虑，避免产生还贷过于集中的情况，给公司带来不必要的资金流动性风险。同时，为了能够使贷款与资金使用相配套，尽可能选择分期提款，在与金融机构协商贷款合同的过程中，可以按照全年预算制定一个相应的提款计划，依照资金需求提取贷款，不仅能够保证资金流充足，还能够减少一部分融资成本。

四、结束语

在后金融危机时期融资困难严重制约了合资铁路公司的经营发展，公司必须结合自身的管理体制、经营体制、投资体制，选择适合的融资组合，通过自身的努力不断改善资金供给状况，合理安排融资，以保证公司的生存，为公司今后的发展夯实基础。